基于时变波动率的期权定价模型实证研究

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基于时变波动率的期权定价模型实证研究
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基金项目:国家自然科学基金（ 70371043）

The prices obtained from the standard Black-Scholes model differ significantly from observed prices These systematic valuation errors are documented in a stylized fact, the “volatility smile” effect These empirical biases reflect the fact that in realit

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B-S模型计算的理论价格与实际市场价格存在较大的差异。这个系统性的差异被称为波动率微笑。这说明波动率不是常数，而是时间的函数。学者们也根据波动率的时变特征，提出了多种修正模型。文章主要通过中国权证市场的实证结果，比较了GARCH期权定价模型和随机波动率模型（Heston）以及B-S模型的定价效果。结果表明，GARCH期权定价模型、Heston期权定价模型和B-S 模型都低估了市场价格，但是GARCH期权定价模型定价效果最好，而Heston期权定价模型相对于B-S 模型定价优势不明显。

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唐勇,陈继祥.基于时变波动率的期权定价模型实证研究[J].重庆大学学报社会科学版,2009,15(3):34-39.

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收稿日期:2009-02-20
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