摘要:如何提升ESG信息披露的数量与质量，是当下ESG信息披露制度完善的首要目标。现有研究主要基于ESG强制性信息披露可以弥补自愿性监管不足之逻辑，认为应加强ESG信息披露的强制性；却忽略了自愿性信息披露的价值，以及在为何加强、如加强强制性方面论证不足。首先，理论研究发现，自愿性信息披露具有强制性信息披露不可替代的优势，其灵活性更契合ESG信息披露的个性化特征，形成更有效的市场信息；另一方面，自愿性与强制性信息披露是不可割裂的，在制度功能、披露内容与制度构建上具有关联性、互补性。完善的ESG信息披露制度需要强制性与自愿性的二元结合。其次，ESG的功能定位直接影响监管模式的选择。监管部门如将ESG定位为促进公司长期价值的工具，即属于公司自治范畴，采用自愿立场；如将ESG定位为社会治理的手段，往往会提升ESG信息披露的强制性以达到社会治理的目标。据此，我国现阶段基于“双碳”治理的目标提升环境信息披露的强制性，保留其余信息披露的自愿性具有理论与实践正当性。再次，虽然二元监管模式定位合理，但是在具体制度建设中仍存在环境强制性信息披露监管不足、自愿性ESG信息披露激励不足的内生冲突。当前环境强制性信息披露仍然采用单一重要性原则，可能造成ESG信息披露供给不足以及难以应对“漂绿”现象；在法定环境信息披露事项上，也存在标准不一的问题。自愿性信息披露则存在激励不足的现象。上市公司可能因为ESG信息披露承担监管风险，但却无细则与免责事由指引如何避免。最后，在制度优化上，监管强化存在引进双重重要性原则以及增列强制性信息披露事由两条路径。但考虑到双重重要性原则所代表的社会公共利益与证券法投资者保护利益的根本性冲突，现阶段统一法定环境信息披露标准较为合适。另一方面，证券法可以增列与环境有关的公司治理结构披露事项，以与环境法信息公开相区别。激励强化存在引进预测性信息安全港以及细化指引两条路径。但考虑到国内并无预测性信息安全港的相关规则，立法成本过高，因此现阶段细化自愿性ESG信息披露较为适宜。