摘要:浮动汇率制及全球经济一体化加剧了人民币汇率波动，使国际贸易汇率风险凸显；目前中国一些跨国公司正使用外汇衍生品管控汇率风险暴露。国内对外汇衍生品能否降低企业的外汇风险暴露的理论研究相对较少，同时个别外汇衍生品风险事件引起了业界对其使用效果的广泛关注。文章以中国2007-2015年221家非金融类上市跨国公司为样本，运用Jorion两因素模型，研究样本公司股票收益率对汇率波动的敏感程度，以此作为其外汇风险暴露的大小。文章通过非平衡面板数据模型分析了外汇衍生品使用与跨国公司外汇风险暴露的关系，结果表明：中国每年平均有11.7%的跨国公司面临显著的外汇风险暴露；外汇衍生品使用可以有效降低中国跨国公司的汇率风险。

摘要:文章基于信用衍生产品对冲的实质构建理论模型并得到理论结论与推论，利用GMM方法对理论结果进行实证检验。实证研究结果表明，在回购利率互换对冲时，中国银行贷款总额随对冲程度的提升先减后增，与货币市场波动负相关；在存款利率互换对冲时，贷款总额随对冲程度的提升而增大，与货币市场波动正相关；在隔夜利率互换对冲时，贷款总额随对冲程度的提升先增后减，与货币市场波动正相关。实证结果验证了理论模型的正确性，同时也在一定程度上说明2008年美国次贷危机的诱因同样存在于中国商业银行中。